欧美经济疲弱，建议优先配置贵金属板块

本文摘要：核心观点■本周稀土板块一枝独秀，后市建议优先配备贵金属板块。本周上证综指暴跌1%，有色板块跌到0.1%，展现出次于银行、计算机，居于全行业第三，主要是稀土永磁板块一枝独秀，而基本金属、贵金属等板块仍较疲态。 本周关键词，一是重稀土涨价。本周重稀土价格大上涨，水解镨钕周涨幅超过27.1%，但周五涨势停止;与此同时，A股稀土股分化特征突显，周五除金力永磁涨停外，其余遭遇下跌。二是欧美5月PMI高于预期。

核心观点■本周稀土板块一枝独秀，后市建议优先配备贵金属板块。本周上证综指暴跌1%，有色板块跌到0.1%，展现出次于银行、计算机，居于全行业第三，主要是稀土永磁板块一枝独秀，而基本金属、贵金属等板块仍较疲态。

本周关键词，一是重稀土涨价。本周重稀土价格大上涨，水解镨钕周涨幅超过27.1%，但周五涨势停止;与此同时，A股稀土股分化特征突显，周五除金力永磁涨停外，其余遭遇下跌。二是欧美5月PMI高于预期。美国5月Markit制造业PMI初值为50.6，不及预期52.5;欧元区5月制造业PMI初值为47.7，高于预期的48.1，欧美经济滑行特征愈多更加明显。

三是财政部公布车辆购置税新规。车辆购置税按照实际成交价计算出来较之前有所增加，目的性刺激国内汽车消费。短期，考虑到缅甸封关影响仍未解决问题，水解镝价格沿袭下跌，稀土后市仍慎重看多;本周全球股市广泛不振，原油下跌，风险偏爱上行，10年期美债收益率创18个月新高，黄金配备吸引力下降。中长期，全球经济周期性向上，变换贸易摩擦影响，逆周期政策只是时间问题，主要金属品种先前未来将会转入衰落式严格下的轮动行情，代表产业升级方向的新材料行业亦有一点注目。

建议优先配备贵金属，同时注目铜、铝、新材料板块。■本周，美元下跌，基本金属价格涨跌互现。

LME镍、铅、铝、镍、铜、锌涨跌幅依序为3.06%、0.1%、-0.61%、-1.5%、-1.68%、-1.75%，NYMEX原油暴跌6.79%,美元指数下跌0.27%，主要是贸易摩擦扰动，及美元偏强影响，基本金属整体较强。本周五镍价大涨，主要是印尼议会选举引起暴乱，市场忧虑印尼镍铁生产受到影响，但据SMM和万丹省某镍铁工厂负责人理解，目前生产更为长时间，先前须要追踪仔细观察。本周海德鲁公告称之为，已取得巴西-联邦法院的许可，将重新启动Alunorte氧化铝生产能力，该厂年产能为630万吨，海德鲁称之为该厂可在两个月内将生产能力利用率从此前的50%提高到75%-85%。

供应上，近期注目重点仍是山西氧化铝减产及海德鲁复产进程;市场需求上，国内逆周期政策先前有一点期望，比较寄予厚望铜、铝。■本周，贵金属价格上涨，之后寄予厚望贵金属配备价值。本周美元下跌0.27%，Comex黄金下跌1.1%(1289.2美元/盎司)，Comex白银下跌1.2%(14.56美元/盎司)。主要不受美欧5月PMI高于预期，以及中美贸易摩擦持续影响，美股及全球风险资产上行，金价下跌。

本周原油价格下跌，先前预计对美国通胀构成拖垮，降息可能性提高，2018Q4黄金和原油的偏移关系或再次经常出现，寄予厚望未来贵金属板块的展现出。■本周，锂盐价格持平，钴价暴跌。本周碳酸锂及氢氧化锂价格同比持平，据AM统计资料，4月中国氢氧化锂生产商库存总计5920吨，同比増3.5倍，供应压力仍大。

5月24日MB标准级钴报价16-16.55美元/磅，本周暴跌1.5%，四水解三钴价格暴跌2.70%，硫酸钴价格暴跌7.71%，钴锂行业仍处底部出有清阶段。■本周，镨钕价格大上涨，镝价持续下跌。本周镨钕氧化物价格上涨27.1%(33.5万元/吨)，水解镝价格上涨20.2%(1960元/千克)。

据亚洲金属网报导，由于水解镨钕价格短期大幅度下跌，供应商广泛惜售，同时磁材厂商也要求从容，计划消耗库存，博弈论气氛浓烈，须要持续从容，重稀土则不受缅甸封关影响先前仍有下跌动能。■注目贵金属、稀土及稀土永磁、铜、新材料。

注目贵金属：山东黄金、银泰资源、湖南黄金等。稀土及稀土永磁：广晟有色、五矿稀土及中科三环、宁波韵升等。铜：云南铜业、江西铜业、五矿资源等;铝：云铝股份、神火股份等;新材料：博威合金、安泰科技、有研新材等。

■风险提醒：1)美联储加息进程超强预期;2)全球宏观经济转好高于预期;3)国内大位快速增长政策高于预期;4)新能源车市场需求高于预期。

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